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光是銀行體系海外基金一年銷售3,000億元，國內投信再加入戰局，今年銷售額可能成長一倍。近年全球股市可以說漲聲響起，亞洲的印度創歷史新高；再遠一點的非洲埃及去年股市漲幅全球之冠；再到歐洲的英、法、德也創下5年新高，連小小的冰島漲幅都達270％；繞到美國的S&P指數也創5年新高，往下走南美洲的墨西哥指數漲至18,000點創新高紀錄，更不要提亞洲的日本和南韓。

台股賺不到錢

問很多投顧業者為何海外基金賣的嚇嚇叫，他們的答案很簡單，單從全球股市和台股的報酬率來作比較，睽違兩年多，台股雖在4月17日站上7,000點，但只算恢復平均水準，追趕歐美亞其他國家的報酬率，不難說明為何錢都往海外跑，大家都想要賺錢，如果台灣賺不到錢，當然要想辦法賺別處的錢。

確實很多人感慨今年如果沒有買到什麼高價股，基本上也沒賺到什麼，看到鄰近的亞洲國家，如日本日經指數創6年新高，南韓指數也創新高，如果股市賺不到錢就算了，匯市從去年的表現來看，美元轉強，一度造成歐元大貶，台幣也是貶值居多，也是促使資金往強勢貨幣如美元資產方向移動的主因之一。

先鋒投顧研究企劃部協理羅際夫表示，利差過大同樣是造成投資人往海外尋找高利率的保守商品，美國在3月分宣布第15次升息時，利率水準已高達4.75％，所以海外一些走高配息路線的海外高收益基金，維持非常穩定的賣相。

再比較澳洲及紐西蘭的利率，更是沒得比，目前澳洲10年期長債殖利率有5.6％的水準，一般銀行利率大約也有5.5％，澳洲股市創下歷史新高不說，近年非常多投資人瘋紐澳地區的不動產證券投資信託基金(REITs)，因為平均報酬率就高達6.4％，台灣雖然也升息，但10年期長債利率只有2.4％、隔夜折款利率更只有約1.59％，與國際市場相比，利差一拉大，投資人資金出走是很自然的事。

當然海外基金一直以來都是有錢人的避稅天堂，即使海外資產從民國98年開始要納入最低稅負制，但仍有100萬元的免稅所得及600萬元的扣除額。但從海外基金熱賣來看，資產雄厚的投資人仍大量利用海外基金進行避稅、資產配置及分散風險等理財行為。

海外基金的競爭優勢

就像不少有錢人的做法是到海外開設外幣存款戶，利率就有4.5％，在台灣買房子，貸款利率3％不到，仍有利差可賺，同時利息支出和相關費用可以抵稅，更多人是買穩健報酬的海外基金，只要報酬都比國內銀行存款利率高，加上資產轉移至海外，利息收入全部免稅，在目前報稅旺季來臨時，特別突顯海外基金的商品優勢。

但每次要問海外基金到底每年賣了多少? 海外投顧及銀行業者都不願猜測，並無正確統計數字，只有銀行及央行知道，但過去曾有媒體報導海外連動債可能至少吸金數兆元，這是相當嚇人的數字，甚至一度被認為是造成台股動能不足的原因。

但若只計算一般海外基金，某位投顧業者總字輩級的人認為，每年3,000億元是跑不掉，而去年第四季開始賣的狀況比以往更好，而去年第四季像日本、能源、黃金等很多海外基金賣到限制額度而停賣，去年整年度的海外基金銷售金額有可能往5,000億元邁進。

我們可以從中國信託銀行網站的資料作一個分析，中信銀算是海外基金代銷業務名列前茅的一家銀行，也因此目前中信銀網站資訊常被媒體引用，從其中可以分析目前海外基金熱賣的一些現況。

以2月分及3月分的前20名單筆投資的銷售排行榜來看，可以分成三大主軸，即高收益高配息概念、日本單一市場以及新興市場，大聯美國高收益基金榮登銷售榜首，即使2月分也高居第3名，該檔基金一直是常賣型，另外還有大聯全球高收益基金，兩產品都是走月配息路線，配息率甚至高達8％以上，也就是說投資1,000萬元可以每月領80萬元，這可能是一般人一年的年薪，卻是有錢大戶的最愛。

ING安泰彰銀投顧資深經理詹茹心表示，會買海外基金的大戶投資心態通常較保守，而過去台股低迷時，保守氣氛更濃，此類投資人會選擇保守型的商品居多，其實這種情況反應在基金銷售上也有一定程度的答案，也就是不論國內市場的榮枯，多半利用海外基金作分散風險，這種資金實力的投資人占了海外基金銷售的一半以上，確實反應有錢人的投資心態。

散戶漸趨積極

但以去年至今申購日本、新興市場以及能源、黃金等各類型股票型基金的熱絡程度來看，一般散戶的投資心態是漸趨積極，當然基金賣的好不好，完全與代銷的銀行態度息息相關。

海外投顧業者指出，海外基金手續費抽的高，至少3％，而國內基金最多收1.5％，甚至有些後收手續費的B股基金，因為海外投顧得事先一次給清費用，銀行更愛賣，從今年第一季各地股市頻創新高來看，銀行前仆後繼狂銷海外基金的情況比去年更過之無不及。

資料顯示，近月熱賣最明顯的就是日本和歐洲兩類產品，像JF的日本基金和歐洲小型基金都在是熱銷排行榜之內，到底有多熱賣?最近同集團的摩根富林明投信募集以台幣計價的絕對日本基金，短短多少天募集到逾130億元，當然這都是拜日本市場大漲之賜。

日本股市年初曾大跌，沒想到4月分再卯起來漲，而國內外各大研究機構今年全面看好日本，成為推升日本基金全球熱賣，資金不斷湧入日本熱炒的現象，有人開玩笑說，日本最近再漲，熱錢是台灣人的貢獻最多。

歐洲也有同樣的情況，歐元貶值之後，反而成為歐洲外銷產業利多，由於歐洲企業產業外移至東歐愈來愈多，匯率上有利的局面，也使得歐洲中小企業逐步獲利好轉，基本面挹注之下，近期歐股表現確實有好轉跡象，銀行也看準大力推薦歐洲小型基金。

新興市場基金的發燒早在1、2年前就展開，也就是從金磚四國報告帶起的一股熱潮，加上金磚四國的股市表現也不差，印度在4月分又創下歷史新高，指數早就破萬點，像富達東南亞、霸菱拉丁美洲、霸菱東歐、美林礦業等，都是熱門基金商品。

去年一直到第四季國內仍有匯豐中華投信推出金磚動力基金，也是一口氣募了100多億元，不要說海外基金，國內投信現在順著海外基金熱銷路線而設計的產品，亦是檔檔熱賣，摩根富林明絕對日本和匯豐中華金磚動力都是最明顯的例子。

事實上，海外基金的熱賣已經明顯影響到國內投信的產品路線，今年送件的17檔新基金中，只有3檔是國內基金，其他14檔全部是海外基金，延續海外基金的商品主軸，除了最近熱起來的歐洲基金只有元大申報泛歐基金跟進外，高配息、穩定收益和保本路線一直是主力商品，從去的REITs基金就陸續跟進，像去年富邦推出首檔全球不動產基金、寶來趁勝追擊推出全球資產證券化基金，就募到130多億元的超好成績。而ING彰銀安泰投信從全球高股息、歐洲高股息、全球不動產等基金等檔檔都募爆，保誠投信甫推出的亞太高股息基金也硬是募了40多億元，更不要說全球平衡、全球組合、資產證券化等強調各類穩健保守型的海外基金商品現也全成了國內業者的主力。

連投信都吸金2,000億

海外基金到底吸走多少錢，雖然每家銀行的銷售成續都視為機密，但我們從國內投信近年募集的海外基金加總也可看出輪廓，根據統計，去年國內投信募集新基金共65檔，其中40檔是海外基金，這40檔海外基金募集總金額約達2,414億元，連國內投信都可以吸到2,000億元以上，海外投顧業者估計平均一年3,000億元算是保守的數字。

而以今年國內投信送件的14檔待審海外基金用申請總金額來算，也高達1,300多億元，4月分成立加上募集中的海外基金，也有800多億元額度，第一季才剛過，投信就要在市場吸走2,000億元。

下半年的送件熱度，配合海外基金總代理制的開跑，海外基金的熱賣將是盛況空前，就連國內投信都準備投向海外市場懷抱，那占有代銷最佳地位的銀行加上通路優勢，今年海外基金吸金恐怕是倍數計算。

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