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【室內裝飾設計師】裝修公司“笑傲”房地產調控 業績不降反升
管理員
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2011/04/25 14:16
文章: 705
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房地產行業對不少相關行業的影響都可謂是“牽一髮而動全身”。
  
在調控政策的影響之下,和房地產行業直接相關的水泥、工程機械等板塊的業績表現不佳,不少公司甚至出現虧損。與房地產行業間接相關的家紡類公司的業績也受到牽連,“家紡三劍客””(羅萊家紡、夢潔家紡、富安娜)的業績增長明顯放緩。
  
而與之形成鮮明對比的是,與房地產行業高度相關的裝修類公司近期交出的成績單卻相當亮麗。其中,“裝修四劍客”中就有三家公司預計今年上半年的業績增長幅度在50%以上。
  
那麼,裝修行業為何未受到房地產市場不景氣的影響,又該如何看待它們的投資價值?
  
地產調控衝擊水泥、鋼鐵
  
繼2011年A股“裝修四傑”交出超出地產行業平均業績增速的成績單後,今年一季度,裝修板塊再次公佈了亮麗的業績。
  
其中,除了廣田股份(002482.SZ)之外,金螳螂(002081.SZ)、亞廈股份(002375.SZ)、洪濤股份(002325.SZ)淨利潤都保持了不低於50%的增速。
  
去年,上述三家裝修公司的淨利潤同比增長率分別為88.55%、71.21%、40.31%,廣田股份也在去年實現了31.11%的增長幅度。
  
與此同時,受調控政策的影響,和裝修行業緊密相關的房地產行業近期業績表現不佳。渤海證券統計數據顯示,房地產板塊2011年年報和2012年一季報業績增速下滑明顯。
  
2011年,房地產板塊實現營業總收入4728.20億元,同比增長17.47%。實現歸屬于母公司所有者的淨利潤650.54億元,同比增長16.27%,增速同比分別下滑12.7和12.5個百分點。
  
房地產調控導致的需求低迷也傳導至產業鏈的上下游。根據渤海證券統計資料,今年一季度,水泥均價出現下滑,而受到價格衝擊,水泥板塊毛利率同比下滑8.8個百分點至22.9%。此外,不少鋼鐵類上市公司業績也紛紛跌入到“冰點”。
  
裝修板塊業績緣何不降反升
  
那麼,“泥沙俱下”之時,為何裝修板塊的公司能取得不錯的業績?
  
“首先,近年來,我國酒店行業快速發展,大中小型酒店每年都在大規模建設,這些酒店給裝修市場帶來巨大市場空間;其次,國家對文化產業不斷加大扶持,文化宮、博物館、劇院、演出場所不斷增加,預計在文化產業每年可提供260億市場給裝修行業。”睿霖諮詢房地產行業研究員沈鴻濤說。

提要:繼2011年A股“裝修四傑”交出超出地產行業平均業績增速的成績單後,今年一季度,裝修板塊再次公佈了亮麗的業績。據瞭解,廣田股份住宅精裝修業務比重約為50%,為業內上市公司中最高,受房地產調控的影響較大。
  
他認為,裝修行業公裝(公共建築裝飾)領域利潤遠遠大於傳統家裝行業,而且幾乎不受房產宏觀調控影響,所以裝修公司受房地產調控影響較小。
  
記者瞭解到,儘管“裝修四劍客”中三家公司未受地產調控政策的影響,實現了利潤的高增長,但是廣田股份由於家裝所占的比重較大,所以相比其他三家公司業績表現不佳。
  
據瞭解,廣田股份住宅精裝修業務比重約為50%,為業內上市公司中最高,受房地產調控的影響較大。
  
公開資料顯示,廣田股份去年實現營業收入54.10億元,同比增長28.88%,歸屬於上市公司股東淨利潤為2.81億元,同比增長31.11%。今年一季度公司實現營業收入9.58億元,同比下滑9.91%,歸屬上市公司淨利潤為0.46億元,同比下降18.75%。
  
此外,公司預計今年上半年的業績增長幅度為-20%到10%。公司方面表示,房地產持續調控將繼續對公司住宅精裝修業務形成影響,公司將加大傳統公裝業務開拓力度,預計今年上半年的經營業績與去年同期基本持平。
  
值得一提的是,建築建材板塊除了裝修類公司之外,還包括建材、園林、幕牆類公司,而園林類公司一度以高速成長的業績而被資本市場所青睞成為“明星”公司。
  
其中,東方園林(002310.SZ)、棕櫚園林(002431.SZ)、鐵漢生態(300197.SZ)預計今年上半年的業績增速分別為20%~50%、0~30%、20%~50%。而從這幾家公司業績增長幅度來看,顯然沒有裝修板塊的這幾家公司好。
  
精裝修市場空間巨大?
  
據瞭解,與優秀業績相呼應的是,裝修板塊幾家公司的股價走勢大多強勁,其中亞廈股份今年以來的漲幅在40%以上,金螳螂、洪濤股份也分別有15%以上的漲幅。而廣田股份則由於業績表現不佳,走勢相對平淡。
  
事實上,市場之所以看好裝修板塊,除了公司的業績表現不錯之外,或許還和精裝修市場潛力巨大有關。
  
在房地產行業逐漸企穩進入平穩增長階段以後,我國住宅精裝修市場將出現以下轉機:住宅市場將更多依靠品質與附加價值進行競爭、剛性需求逐步上升、消費升級時期居民對於住宅要求提高等,這些因素將使原先的阻礙癥結逐漸消失。”長江證券分析師史恒輝認為。
  
他預計,2014年以後,住宅精裝修市場的規模將超過1萬億元,從現在起到2015年的行業平均增速約為25%。
  
但是,也有分析人士認為,在地產調控政策的延續之下,精裝修有可能進一步推高商品住宅市場的成交價格,所以不少開發商已經將精裝修房改為毛胚房“入市”,而這也在一定程度上影響了裝修市場。

儘管如此,從國外經驗來看,住宅“精裝修”似乎是一種必然的趨勢。國海證券的統計資料顯示,目前我國精裝修住宅的比例還比較低,2011年全國八大城市新開樓盤中精裝修住宅占比僅為14.1%,遠低於國外發達國家的平均水準80%。

此外,我國精裝修市場呈現一、二線城市分佈不均衡的特點。2011年,廣州、北京、上海的精裝修住宅比例已經超過20%,而杭州、南京僅為10%,武漢則只有5%。

“精裝修的市場確實很大,未來兩年,新增商業地產項目將面臨集中上市期,這也將給裝修行業帶來巨大的市場空間。而隨著精裝修市場不斷規範,市場行情不斷透明化,精裝修房也將得到越來越多人認可。”沈鴻濤說。

與此同時,他認為裝修類公司面臨的主要挑戰在於原材料的不斷上漲。近年來,瓷磚、油漆、鋼錠等裝修材料不斷上漲,實木地板開始徵收5%的消費稅,人工成本也不斷上升,各種商業成本的不斷增加壓縮了行業利潤空間。此外,近年來裝修公司數量快速增加,行業競爭力不斷增加,使相關公司面對更大的挑戰。

史恒輝在研究報告中重點推薦全面覆蓋裝飾行業、跨區域可複製經營初顯成效的亞廈股份,以及掌握優質客戶資源、深耕住宅精裝市場的廣田股份。

資料來源:慧聰網

2012/05/22 11:21


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